Tras ver varias expectativas de
crecimiento en todo tipo de instituciones financieras, tengo que
decir que no tienen ninguna base al dar expectativas de crecimiento, ya que por ahora no
se aprecia ningún patrón tal, como para aclarar con tanta seguridad el inicio
de un arranque alcista.
Lógicamente y antes de que alguno
de ustedes lo piense, puede haber aspectos fundamentales que ayuden o
beneficien a la posibilidad de alzas en nuestro selectivo, pero si están
existieran en la forma en la que las instituciones lo publican, probablemente
nuestro índice estaría a niéveles mucho más altos que los actuales. Si las
expectativas de crecimiento fueran tales como las que hemos visto anunciarse,
esto se debería ver plasmado en el precio, lugar donde el análisis técnico entra
para encontrar indicios de la posibilidad de un futuro movimiento alcista,
posibilidad que no se aprecia en estos momentos, y a la cual siempre nos
referiremos en forma de probabilidad, ya que NADIE sabe nunca el movimiento
futuro del precio de cualquier activo que cotice.
Tristemente en este mundo existen
intereses, que en ocasiones perjudican el análisis de cualquier activo, en
algunos casos, inconscientemente, en otros, conscientemente. En ocasiones
cuando un analista se acerca a un gráfico, lo ve con una parte de su mente
interesada en la dirección que le beneficie, eso perjudica totalmente el
análisis, ya que las fundamentos positivos y los negativos no se equilibrarán a
la hora de extraer una solución, y esto es algo que debe dejarse a un lado para
ser totalmente racional sobre la situación de un activo.
Las instituciones financieras
venden, lo que quiere decir que buscan una compra, una banco o gestora, (por
ejemplo) nunca te va a decir que un mercado del cual él gana dinero casi en su
totalidad, mediante comisiones por compra, podría caer, simplemente porque eso
le perjudicaría, ellos están ahí solo para ganar dinero, eso es algo que las
personas parece que no saben, o no quiere saber. En algunos casos, cabe la
posibilidad de poder invertir en la dirección opuesta, pero si te equivocas
poniéndote corto, a ojos del cliente no es igual, que si te equivocas comprando,
es de la forma que se ha enseñado al mundo financiero, al final eso se
transmite en que nadie se arriesga a fallar así, ya que podría erróneamente
influir en que tu cliente te deje.
Se puede corroborar que muchas de
las instituciones dedicadas a la inversión han acertado todos los arranques
alcistas, algunas incluso aciertan hasta el doble de los que
hemos visto, esto es sólo una aclaración para que observéis, que el mundo financiero
a veces no es tan bonito como se pinta.
También existen personas que
están invertidas con pérdidas, y su único fin es encontrar patrones o datos positivos
en el análisis, lógicamente, los van a encontrar, siempre hay datos positivos y
negativos, la clave está en valorarlos y saber equilibrarlos de forma
racional.
Hablando de la situación técnica
La famosa teoría de Elliott, una
teoría a mi parecer bastante sobrevalorada, ya que no dice nada que a un
inversor tradicional no se le pueda ocurrir, simplemente en un intento inútil
de racionalizar lo irrazonable.
Elliott marca en esta tendencia
en la que estamos inmersos, la posible finalización de una fase alcista, vemos
5 ondas, 2 correctivas y 3 impulsivas, posteriormente vemos la corrección en a que llega hasta la base de la
anterior corrección (4), a posteriori, vemos una b que transmite poca confianza dada su amplitud en referencia al
movimiento anterior, y nos encontramos a la espera de una c que NADIE sabe ni la dirección ni el lugar donde va a llegar.
Esta teoría tiene dos partes que
podemos aprovechar, la colocación de directrices tras las correcciones, y el
sentido común que le da a los movimientos, si un activo cae un 30% y recupera
un 30%, no será igual en base a fuerza o debilidad momentánea, que uno que
recupera solo un 15%. Es algo muy lógico y de sentido común que tiene en cuenta
Elliott, pero al margen de ello, me atrevo a decir que sigue siendo un intento
nefasto, a la hora de explicar la complejidad de los movimientos de los
mercados a un nivel racional.
La teoría de Elliot es una simple
aproximación a la posibilidad de expectativas que da una letra a todos impulsos
y un “y si” en formas de porcentajes de Fibonacci (otra forma de encontrar
puntos claves que no funciona muy bien). Para mí, es una teoría muy
sobrevalorada, es como una base muy simple de la cual se intenta extraer una
eficiencia mediante la complejidad de variables posteriores, que incluso
siguen siendo ineficientes en cierto modo.
Dice uno de mis profesores (Narciso
Vega), tráeme a alguien que se equivoque siempre y me haré multimillonario, lo
mismo ocurre con las teorías, lógicamente van a acertar, y si parte de alguna
lógica, lo pueden hacer en ocasiones más de lo que fallen, pero nunca siempre, y
ni se puede corroborar que fuera a hacerlo posteriormente de la misma forma.
Nos vamos del tema, la situación
del ibex35 en base a Elliott, como se puede apreciar, está más que deteriorada.
La explicación racional es que vemos un movimiento alcista desde 2012 en la
cual apreciamos las 2 correcciones de los primeros impulsos (1-2), pero vemos
que el último impulso alcista (onda 5), no se parece en amplitud positiva ni al
primer impulso, ni al segundo. El último tramo alcista se caracteriza por su
baja extensión y su alta volatilidad, lo que podemos extraer de estos datos, es
que el sentimiento alcista en esta parte de la tendencia decae bastante, algo
que vemos reflejado hoy en día, tras pasar ya por una caída de un -22%, caída
que podría hacer referencia a una distribución sobre los niveles actuales.
Tras ver una caída de tal
amplitud, se llegan a niveles donde si la expectativa de futuro fuera sólida,
el inversor compraría de tal forma que no llegaríamos solo a corregir en un 50%
el movimiento anterior, como es el caso de nuestro selectivo español.
Probablemente si la expectativa fuera sólida como estamos viendo por parte del
90% de analistas, el alza tras ese movimiento debería de haber sido mucho más
profunda, que mínimo que llegar a la directriz alcista que ha estado guiando al
precio durante dos años y medio.
En 2009 en los mismos niveles
donde el precio del selectivo español actualmente ha empezado a debilitarse, tras
una caída de un -20%, “casualmente” muy semejante a la actual (-22,5%), el
precio se recuperó hasta llegar aproximadamente al 75% del impulso anterior, en
el caso actual, nuestro selectivo solo ha llegado al 50%. Esto es algo que
teniendo en cuenta lo que ocurrió anteriormente en una situación técnica
semejante, le nutre en estos momentos de gran debilidad. En 2009, después de
ese primer impulso bajista, hubo 3 impulsos bajistas más de un porcentaje
semejante que arrancaban cuando el índice conseguía subir en porcentajes
menores. El selectivo español llegó a caer un -50%. Nada de esto quiere decir
que fuera a ocurrir en la actualidad, pero si podemos decir que en ese momento
corto-placista, se le daba más confianza al selectivo de la que se le está
dando ahora, en consecuencia y basándonos en ese dato, no podemos dar al
selectivo español una posibilidad alcista ya que no partimos de una
probabilidad positiva, en este caso, es todo lo contrario.
Si tenemos en cuenta la situación
mediante movimientos, al margen de los niveles, y la comparamos con la
situación en 2009, podremos ver, que el selectivo está deteriorado, ya que en
2009 tras unos movimientos semejantes a los actuales, ya se encontraba en
niveles mucho más altos. En la actualidad deberíamos de estar sobre los 10.700
puntos aproximadamente.
La famosa sobre venta
Vemos análisis donde se aclara
que el índice está totalmente sobrevendido por la razón de que los osciladores
lo marcan, lógicamente si algo cae un 22%, en el oscilador siempre va estar
sobrevendido, algo que no significa nada. Los osciladores van a marcar la
sobreventa o sobrecompra en base al conjunto de los precios a los que el activo
va llegando, si cualquier activo cae un 22% en un espacio de tiempo como el que
hemos vivido en el mercado español, siempre nuestro oscilador creerá que esté
sobrevendido y no por eso posteriormente va a subir. Podemos ver activos que han
caído hasta un 100%, esos activos cuando caían un 20% también estaban “sobrevendidos”,
¿O creéis que Abengoa cuando cotizaba a 3 euros no estaba “sobrevendida”? Ahora
Abengoa vale 0,40 céntimos por acción.
En los gráficos habéis visto que
utilizo el RSI (Relative Strength Index) es un indicador de sobreventa y
sobrecompra acotado entre dos puntos que nos marcan estas dos situaciones; 30%
(sobreventa) y 70% (sobrecompra). En el RSI aplicado al selectivo español se
aprecian directrices azules coincidentes con el nivel del IBEX en ese mismo
momento, veis como solo en 2012, cuando comenzó el inicio de la tendencia donde
ahora estamos inmersos, se apreciaba que el RSI no se comportaba igual que el
precio, aportándonos de esa forma una divergencia positiva, lo que significa
vagamente, que el inversor fue más agresivo en un espacio de tiempo muy cercano
a precios semejantes. Eso es algo que le daba en ese momento una expectativa
potente basada en actuaciones del inversor, datos de valor por los que si
podemos pensar en la existencia de una probabilidad positiva de crecimiento, ya
que estamos viendo que el inversor está comprando con más fuerza a precios
donde antes no lo hacía, algo que en estos intantes no esta pasando.
Lo que intento transmitirles se
ve muy claro en el gráfico del IBEX35, cuando en el último trimestre de 2009,
comenzaba el inicio de una caída de un -15%, en ese momento teníamos
“sobreventa” y tras un pequeño impulso alcista que no superaba el máximo
anterior, cae otro tanto hasta sumar un -30%. Lo mismo ocurre a finales de
2011, encontramos sobreventa y tras un pequeño impulso alcista vuelve a caer,
esta vez un -35%.
La única diferencia que vemos en
el RSI, es que cuando el RSI cruzaba la franja de sobreventa a mediados de
2012, encontrábamos una divergencia positiva, algo que no veíamos en las
anteriores, y que tristemente tampoco vemos en la actualidad. En estos momentos
el índice se encuentra al mismo nivel donde a partir del 2009, comenzó a caer
proyectando 3 impulsos de entre un -30 y -35%, hasta caer un -50% desde el
inicio de la caída.
Ya veis que la sobreventa en un
activo sigue siendo sobrecompra al margen de lo que te pueda mostrar un
oscilador. Un oscilador no está ahí para resolver la papeleta a nadie, sino
para aportar una ayuda que puede ser eficiente en algunas situaciones si la
combinas con otros factores, que poco o nada tienen que ver con él.
Debemos ser consecuentes al
hablar de la situación de un mercado especifico, siempre partiendo de un
análisis al margen de intereses propios, y basándonos en cosas que de verdad pueden
transmitir un valor a considerar, y no un valor ayuda que es totalmente
ineficiente sin combinación con otros factores. Tristemente existen intereses que perjudican la aplicación de un tipo de análisis correcto.
Espero que les guste,
Un saludo!
